【财经话题】从通货再膨胀到停滞性通胀

2021年初金融投资圈的热门话题是“通货再膨胀”（reflation），理由是央行和政府政策偏多，刺激景气翻扬，但消费持续增加的过程却伴随着隐藏性通胀的问题，投资人选择追逐传统行业的景气循环股，也追逐原物料行情喷长的相关类股，这期间道指的表现远胜于科技股所代表的纳指，华尔街流行卖科技股、买景气循环股的换股操作。 随着时序进入第三季，美国物价涨幅不断攀高，核心个人消费支出物价指数（core PCE）已连续四个月超过3%，最新的数据来到3.6%，远远高过美联储政策目标的2%。这意味着通胀已成为民众挥之不去的现实，也意味着消费者将因通胀不断升温而消费止步。

随着时序进入第三季，美国物价涨幅不断攀高，核心个人消费支出物价指数（core PCE）已连续四个月超过3%，最新的数据来到3.6%，远远高过美联储政策目标的2%。这意味着通胀已成为民众挥之不去的现实，也意味着消费者将因通胀不断升温而消费止步。 密大公布8月美国消费信心指数为70.3，创下疫后新低水位，7月的零售销售额也比6月锐减1.1%，不但差于预期的0.3%，更远逊于6月经修正后的增加0.7%。消费占美国GDP的比例高达7成，消费动能的锐减意味着美国经济的增长高峰已过。 一般估计，美国2021年的GDP增长率将达6.5%，但高盛预测2022年下半年恐将降至1.5%～2%。此前，美联储预测2021年美国的PCE指数将由2021年的2.4%，降至2023年的2.1%，据此美联储官员们主张当前通胀的现象是暂时的。预计将于下周公布的8月份物价报告将检验美联储上述通胀是否将缓慢降温论点，若物价涨幅持续恶化，美联储政策将陷入两难。