【谈股论金】美联储升息必然引爆美股熊市吗

2022年开盘迄今，美股跌跌不休，道指累计下挫4.47%，标普500指数跌5.95%，纳指跌9.53%，显示投资人担心美联储为了对抗通胀将采取积极的升息手段，纷纷逢高获利了结、落袋为安。

以纳指来说，自2021年历史高峰16,212点跌到周四（20日的）14,154点，跌幅高达12.69%，早已落入超过10%的修正领域，若短期止跌无望，将一步步走向跌幅20%的熊市领域。

然而，华尔街策略师对美股2022年的展望并不特别悲观，与当前的氛围有很大的不同。2021年标普500指数上涨27%，高于长期的年报酬率10%。至于2022年，最悲观的摩根士丹利预测将由去年底的4,793点，跌到2022年底的4,400点，跌幅8.2%。该预测值与周四的标普指数收盘价4,482点差距仅1.8%。

其它的华尔街投行相对谨慎乐观，认为2022年美股可续涨5%～10%。富国银行估计标普500指数2022年底可涨到5,100至5,300点，高盛和花旗皆估计涨到5,100点，RBC估计涨到5,050点，瑞士信贷认为可达5,200点。稍微悲观的美国银行估计为4,600点，但仍比最新的收盘价高出2.6%。

华尔街投行的专家们并非不知道2022年美联储将采取积极的升息策略对抗通胀，而是他们认为即使在升息的环境下，企业获利也将持续增长，形成对股价下档的强劲支撑。

根据FactSet统计，标普500成分股2022年盈余将同比增长9%，高于10年的平均值5%，但显著低于2021年的45%。

上述的论述表明，华尔街投行普遍不认为2022年将是美股沦为熊市的一年，尽管2022年的股市表现将远不如2021年的亮丽。

从历史经验分析，最近一次美联储于一年内升息四次是在2018年，标普500指数同年2月一度自高峰回跌10.8%，8月以后却又创新高价，直到12月才出现回跌20%的熊市。但随之美联储政策转为宽松，隔年4月标普指数又续创历史新高。

在2004年中到2006年中，美联储也曾将联邦基本利率由1%附近拉升到5.25%。但那三年的股市并未崩盘，标普500指数这三年的涨幅分别为8.99%、3%和13.6%。