【谈股论金】再谈暴涨暴跌的比特币

比特币可说是近年金融市场最投机的商品，一枚比特币的价格11月初曾涨到67,130美元历史高峰，但短短一个月的时间已跌到47,579美元，跌幅高达29%。但比特币爱好者却认为这是常态，无须大惊小怪。

今年4月，比特币涨到63,000美元前波历史高峰，但7月立刻腰斩到30,000美元以下，11月初再翻倍涨到67,130美元，显示比特币的投机风潮一波又一波。2020年3月比特币大约从5,242美元起涨，累计到今年11月的最高峰大约飙涨了超过十倍，期间不知造就了多少亿万富翁，投机比特币也成了快速暴富的代名词。

比特币这种快速飙涨且快速崩落，而崩落之后又能很快创高的走势，确实吸引了很多场外观望者的加入。许多过去热爱操作黄金的投机客，在相对报酬率高下立判的情况下，纷纷转移阵地到比特币，其中不乏一些大型的退休基金和对冲基金等投资大户。

此前，比特币被诟病为罪犯“洗钱的温床”，但许多华尔街科技大亨却争相吹捧，从特斯拉CEO马斯克到推特前CEO多尔西（Jack Dorsey）都前仆后继鼓吹比特币的投资商机。科技界加上投资界大亨的不断鼓吹资金涌入，于是缔造了比特币史无前例的迅猛涨势。

比特币的信徒们深信，比特币的大涨主要建基在全球政府（特别是美国）财政纪律的荡然无存，这将导致政府发行的货币长期贬值和恶性通胀的窘境，而比特币的出现则是投资人的另一个救赎。

自去年疫情爆发后，美国政府发放了数万亿美元的纾困金，美联储也无限制地推出量化宽松政策，此一政府浮滥撒钱的大环境正是造就了比特币此后十倍速飙涨的绝佳契机。

然而，美联储已从11月开始缩减购债的规模，一般估计明年下半年也将开始启动升息循环。突然之间，比特币的涨势受到了阻碍，大户于是大量获利出脱仓位，导致比特币自11月初的高峰猛回近三成。

比特币虽受到科技界的吹捧，但在传统的财经界或学术界却引发很大的争议，主要的着眼点是比特币没有隐含的实质价值。以全球政府发行的货币来说，这些币值皆有政府未来的税收做基础，除非政府滥发货币导致类似辛巴威的恶性通胀和币值剧贬，否则人们对于政府发行的法定货币有相当坚强的持有信念。

全球各国发行的公债也是相同的道理，尽管美、日、欧元区等主要经济体的国债金额庞大且持续吹胀，但民众对于政府公债的信心仍然坚定，尤其日本和欧洲出现负利率公债，投资的民众仍然甘之如饴。