【谈股论金】优质科技股跌深 投资价值浮现

在美国即将升息和乌克兰动荡迟迟无法收尾的情况下，美股今年以来的表现不佳，道指迄今下挫6.22%，标普500指数跌8.76%，纳指跌13.4%，费城半导体跌14.2%，已凸显投资人在面对不确定的大环境之下，正大量出脱过去涨幅较大的科技成长股。

摩根大通在周一（21日）发出的报告中提醒投资人——主要以科技为主的成长类股尽管过去六个月重挫颇多，但此时仍然估值不便宜。

据统计，近年美股最热门的FAANG科技概念股近期的表现不甚理想，今年以来脸书已重挫38%，网飞跌约35%，表现远逊于纳指，而亚马逊和谷歌分别下挫8.5%和10%，表现也差于道指，仅苹果公司下挫5.7%相对抗跌。

摩根大通的报告发现，自去年9月高峰以来，美国科技股的股价平均约下挫30%，而投资人此前追捧的金融科技公司（fintech）更下挫40%，科技股近半年的表现可说灾情惨重。

然而，相对于科技成长股的表现不佳，银行类股和原物料类股等长期属于价值领域的股票却表现亮眼，其中道指金融指数受惠于美联储潜在升息利多，今年以来上涨12%，而道琼美国石油与天然气指数受惠于油价创高也大涨19.8%。

价值股击败成长股的现象也不仅在美国出现，2022年初至2月15日，MSCI全球价值股指数只下挫0.6%，但MSCI全球成长股指数却下跌10.1%。显示2022年迄今成长股严重落后价值股是全球的趋势。

造成投资人2022年舍弃科技成长股的近因是美国3月以后即将升息对抗通胀，2022年可能至少升息4码，而美国10年债殖利率也从去年底的1.51%一度冲到2%以上，最新的报价仍有1.927%的水平。

美债殖利率越高，相对凸显纳指成分股的平均股息殖利率0.74%太低，引发投资人大幅抛售科技股，而此时美债殖利率直逼道指成分股平均股息殖利率的2.05%，也让道指2022年迄今表现不佳。

2022年迄今美股的下挫，主要效果显现在股价估值的修正，其中道指的前瞻本益比已降为18.3倍，标普500指数降为19.7倍，纳指100成分股的本益比降为24.8倍。