【谈股论金】乌俄冲突为插曲 通胀才是主旋律

俄国到底会不会出兵乌克兰？尽管战事一触即发，但仍有专家认为俄罗斯不会轻易动武，因为即使不爆发核武战争，俄国攻占乌克兰也要付出很大的代价，美军在阿富汗陷入泥淖则是前车之鉴，普京政权或有撼动的可能。部分专家猜测，盘算精准的普京此时大量屯兵在乌克兰边界意在威吓并争取最大的外交筹码，同时推升油价让俄国坐享油元收入。

周一（14日）美国再发声明公布，决定暂时关闭驻基辅大使馆，但道指只下挫171点或0.49%，纳指收盘持平附近，表现优于泛欧600的下挫1.83%。

另一方面，油价却因乌克兰危机越演越烈而持续上涨，西德州原油最新报价逼近95美元/桶，再度刷新七年新高。此前，华尔街投行预期一旦乌俄战事爆发，油价可能瞬间冲破100美元/桶，如今即将应验。

据德媒接获的讯息显示，美国军方及中央情报局（CIA）已在2月11日通知北约（NATO）各国，称俄罗斯最快可能在16日进攻乌克兰。然而，俄罗斯外交部却驳斥俄军即将出兵乌克兰的传言，并指控西方国家和媒体散播大量错误资讯。

俄国到底会不会出兵乌克兰？尽管战事一触即发，但仍有专家认为俄罗斯不会轻易动武，因为即使不爆发核武战争，俄国攻占乌克兰也要付出很大的代价，美军在阿富汗陷入泥淖则是前车之鉴，普京政权或有撼动的可能。部分专家猜测，盘算精准的普京此时大量屯兵在乌克兰边界意在威吓并争取最大的外交筹码，同时推升油价让俄国坐享油元收入。

笔者认为，拜登政府此前有阿富汗撤军失败的惨痛教训，自然希望避免让乌克兰冲突扩大，而2022年11月美国又要举行中期选举，拜登政府自然不愿再度犯错，只能小心翼翼，若能透过舆论和外交的方式让俄罗斯退兵将是上上之举。笔者研判乌克兰冲突很可能循外交途径解决，军事冲突很可能不会发生，尽管局势一直很紧张，但谁也不敢轻易开第一枪。

对金融市场而言，任何地缘政治的动荡首先将引发股市和相关原物料价格的波动。但危机持续一段时间之后，该议题对市场的冲击将逐渐递减，最后甚至反向反映。估计这次的乌克兰危机也不例外。

对美联储而言，原本官员们普遍认为应该加紧升息的步伐以对抗通胀，但由于乌克兰危机导致近期金融市场失序，官员们已转为担心经济恐不如预期稳健，而过度的紧缩反而成为景气衰退的诱发因子。据此，美联储3月政策会议后或许仍有可能只升息1码，待乌克兰危机降温之后才可能加速紧缩的步伐。

笔者以为，乌克兰议题只是投资人找到卖股的一个借口，真正让美股今年开盘以来积弱不振的主因却是通胀的阴霾迟迟未能退去。而通胀却是美联储必须正视且须加快升息应对的燃眉之急，否则若美国经济出现恶性通胀，美联储将成为民怨的众矢之的。